LBO / holding de reprise

Le LBO (Leveraged Buy-Out) est un montage de reprise où le repreneur crée une société holding qui rachète la cible en s'endettant, puis rembourse l'emprunt grâce aux dividendes remontés par la société rachetée. C'est « l'effet de levier » : on achète avec peu d'apport et beaucoup de dette.

Bien construit, ce montage optimise l'effort de trésorerie du repreneur et la fiscalité : l'intégration fiscale permet d'imputer les intérêts d'emprunt de la holding sur les bénéfices de la cible, et le régime mère-fille limite l'imposition des dividendes remontés. C'est le montage standard de la reprise de PME.

Le risque : un endettement trop lourd au regard de la capacité de l'entreprise à dégager du cash. La banque exige généralement un apport (souvent 20 à 30 %) et examine la solidité de l'EBE.

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